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QIAN V1 介绍
港币发行的核心，就是银行在持有外汇资产以后，可以零成本的将外汇资产抵押给香港政府，换取货币发行的权力；而香港政府向银行赎回港币，也不需要支付额外的成本，双方只需要规定事先约定好的兑换比例即可。
拥有了这套最小摩擦机制，才能保证港币和美元之间进行无缝转换，从而激发港币的发行，带动整个香港地区经济的持续繁荣。
真正可能取得成功的加密资产抵押型稳定币，应该参考港币 的发行机制，采用联系汇率制进行设计，由于加密资产具备货币属性但又价格波动较大，因此需要在联系汇率制的基础上做适当的调整和风控设计，用代币互换的理念设计新型的稳定币。基于这些设计原则，我们设计了 QIAN stablecoin 系统，以打造一套可以真正被广泛使用的非托管型加密稳定币发行、回收、管理系统。
QIAN：同“乾”和“钱”。在《易经》当中，乾卦代表天，代表宇宙万物运转的规律，是最崇高的正向能量和精神。乾卦代表阳气多，阳气强，阳气盛，谓之健。天行健，可以不停的往前走往外发扬。天这种创造力是因为它永远不停息，乾很刚健，正象征着中华民族蓬勃向上的发展。遵循这个重要的涵义，我们将首个采用代币互换制的加密资产储备型稳定币命名为 QIAN。
KUN：同“坤”，坤象征大地，承载万物，人们基于土地进行劳动，耕耘，坤象征着人之治。KUN 是 QIAN 稳定币协议的治理代币，用于对 QIAN 生态治理投票和维持 QIAN 价格稳定。
QUSD：QIAN 系统发行的第一种稳定币，以美元的汇率作为其定价标准，通过一系列稳定性调节机制，维持其币价稳定。未来，QIAN 系统还将根据用户的需求，发行对应不同国家法定货币汇率的各种稳定币，例如 QEUR、QHKD 等。
QIAN 系列稳定币的发行权，属于每一个加密资产持有者。
参考港币的联系汇率制度，QIAN 的稳定币将被视为智能合约对加密资产/代币持有人的代币交换证明。持有美元的银行，就像持有 ETH 等加密资产和代币的用户；而发行港币的香港政府，就类似于控制 QIAN 系列稳定币发行和回收的智能合约系统。
持有加密资产/代币的用户，只需要将超额的加密资产/代币锁定到 QIAN 的智能合约，就可以获得以各国发定货币的价格为参考标准的 QIAN 系列稳定币，QIAN 系列稳定币是一种代币符号，在法律意义上不具备法偿性，不是法定数字货币，不可视作货币资产，仅是 DeFi 系统的一种价值参考物。
QIAN的生成和持有不需要支付任何利息，这不同于MakerDAO等稳定币的债仓机制，而是一种货币互换。稳定币 QIAN 被视为智能合约对加密资产持有人的货币交换证明，我们将这一机制下的智能合约命名为 CSA（即 Currency Swap Agreement ，货币互换协议）。持有 CSA 不同于 CDP，无需支付利息，这样一来，QIAN 的 CSA 就有了长期被持有的可能。
为了维持 QIAN 的价格恒定，熨平 QUSD 代币的价格波动，我们将围绕 QIAN V1 打造一个可供套利者交易的市场，通过市场行为来控制其价格稳定。QIAN 将建立一套完善的交易套利机制，在 Uniswap、Curve 等去中心化交易平台和部分的中心化交易所进行应用。与外部协议进行联动，通过市场调节 QIAN 系列稳定币的价格，以保持QIAN稳定币对法定货币汇率的稳定。
在特定的条件下，例如当 QIAN 系统的整体储备资产低于一定水平，导致 QIAN 系列稳定币的市场价格低于其面值，且持续一段时间没有恢复。此时，非 CSA 持有者可通过 QIAN V1 的智能合约，使用 QIAN 系列稳定币从系统中按面值赎回对应于市场价格的加密资产。在二级市场套利之外，有了第二条套利路径。围绕“QIAN 系列稳定币/法定货币”的套利操作，将使 CSA 的开启/关闭得到有效的调节。
当 QIAN 系列稳定币对法定货币升值时，意味着整个体系 QIAN 的供应量不足，单位 QIAN 系列稳定币能够换回更多的资产，此时需要促进更多的 CSA 生成，让 QIAN 系统的供应量回归到正常范围，进而促进币价的回归。为了实现这一目的，我们通过引入负利率来进一步促进 QIAN 系列稳定币汇率的调节。
负利率是调整QIAN稳定币供应量的一种机制，为了维持 QIAN 生态的发展和稳定，锁定加密资产铸造 QIAN 系列稳定币在默认情况下不会产生利息。当系统认为需要激励铸币者以提升 QIAN 系列稳定币的流通量时，系统会支付利息给新创立 CSA 的用户，支付的利息以 KUN 代币的价值进行计算，发放的利息也是 KUN。负利率相关的决策在 QIAN V1 上线初期将通过社区治理进行，最终将过渡到由自动化算法决定。
作为流动性提供者，持有 QIAN 的 CSA 不需要支付任何利息，相反有可能获得来自于智能合约的激励作为额外收入，这将刺激用户长期持有 QIAN 的 CSA，使 QIAN 系列稳定币有了被用于各种 DeFi 活动的可能。无需持有成本，QIAN 系列 稳定币才有可能真正的参与并促进开放金融（DeFi）生态的发展过程，与同样无需持有成本的法币担保型稳定币共同发展，服务不同需求的用户。
QIAN V1 系统将支持多种加密资产与智能合约进行代币互换，用户持有 ETH 等加密资产，锁定到 QIAN 的智能合约后，可以用换得的 QIAN 进行各类交易、投资活动。无需抵押利息，减轻了加密资产持有人的经济负担。
结合 Compound、AAVE 等各类 DeFi 货币市场协议，以及日益成熟的去中心化交易类协议（Uniswap、Curve、Balancer等），用户将会通过 QIAN 获得超额的投资回报，也能强化 ETH 等加密数字货币的资产属性，促进更多的人持有加密资产。
目前已知闪电贷（Flash loan）是一项安全的技术，任何拥有资产的智能合约，都可以选择对外提供闪电贷服务，通过收取一定量的借贷利息，可以利用自身资产增加更多的收益。目前已经在以太坊 DeFi 生态中出现了闪电贷的聚合类工具，通过将支持闪电贷的智能合约的流量进行聚合，可提供更强大的闪电贷服务。
QIAN的智能合约将支持闪电贷，锁定在 QIAN 智能合约里的加密资产可以获得额外的收益，QIAN stablecoin governance committee 将定期的用获得的收益在市场上买入 KUN 代币，KUN 作为 QIAN 系统收益的价值贮藏载体，将被锁入保存 QIAN 系统收益的智能合约。
任何一个稳定币的运作团队，都需要清晰的回答这几个问题：谁是稳定币的用户，稳定币的使用场景有哪些，如何扩大稳定币的市场占有率？
QIAN V1 作为加密资产储备型稳定币的代表项目，拥有清晰的答案：
首先，持有 QIAN 的 CSA 没有利息成本，能够覆盖所有加密资产用户。
其次，由于没有长期持币成本，QIAN 将有可能扩展到 DeFi 的所有使用场景，被各种 DeFi 协议所支持。
第三，QIAN V1 的所有权属于 KUN 的全体持币用户，正式上线以后，将通过广大的 KUN 用户群体共同努力，与开放金融各参与方积极合作，逐步扩大市场占有率。
在 QIAN 的设计中，我们遵循如下的风险管理规则：
首先，QIAN V1 秉持超额储备原则，用户在使用 ETH 等加密资产生成 QIAN 系列稳定币时，需要满足一定比例的启动充足率，锁定加密资产的价值与生成稳定币的价值比例至少要大于120%。
其次，为了增加 CSA 内锁定资产的安全性，避免在极端行情下产生爆仓，同时兼顾加密资产的利用率，QIAN V1 将根据加密资产市场价格的变化速度，引入波动率因子，调控 CSA 的资产 锁定倍数。
当价格进行单边上涨或下跌时，波动率上升，系统将上调 CSA 的启动锁仓比例。在市场较为平稳的时期，波动率下降，系统将下调 CSA 的启动锁仓比例。这种设计将有效的减轻市场波动对 CSA 锁仓资产的影响，鼓励用户在市场平稳的状态下进行 CSA 锁仓，增加锁仓资产的安全性。
第三，当市场行情暴跌时，用户的 CSA 充足率会下降，在下降过程中，CSA 有预警状态和冻结状态两种变化。
例如，某用户持有 ETH 的 CSA，当其储备资产充足率下降到150%（ETH 的预警线）附近，QIAN 系统将会提示用户补仓。 此时，如果行情继续暴跌，用户来不及进行补仓，CSA 的充足率继续下降，当低于120%以下时，智能合约将会冻结用户的 CSA，直到用户补充锁定资产到安全水平以上才进行解冻。用户在补充锁定资产之前，将不能通过自己的地址发起对于锁定物的赎回。
由于 QIAN V1 支持多种加密资产锁定，用户手头可能持有不同资产的 CSA，不同资产之间的内在风险不同，因此会有不同的风险控制线，具体的控制标准（预警线、冻结线的具体数值），将由社区进行充分讨论之后决定。
第四，处于冻结状态的 CSA 可能被清算，允许非 CSA 持有者用 QIAN 系列稳定币按照所有处于冻结状态 CSA 所生成的稳定币数值赎回冻结合约当中的资产，这部分内容将在后续平滑套利机制章节详细阐述。
此外，QIAN V1 版本将会保持在 beta 版本当中设计的全局债务拍卖机制。极端行情之下，QIAN 系统内某几种或全部储备资产的充足率可能低于100%，导致 QIAN 系列稳定币的内在价值支撑不足。如果此时 CSA 持有人普遍没有意愿补充锁定物，而且底层储备资产的市场价格在一段时间内都没有恢复，这将会在 QIAN 系统形成储备缺口（债务） 。在这种情况下，系统会在整体储备充足率持续低于某一水平，且经过一定的观察期之后，启动全局债务拍卖。 在全局债务拍卖里，系统将解冻由 QIAN stablecoin governance committee 所提供的治理代币 KUN 并对外拍卖，拍卖所得的收益将用于弥补整个系统的储备资产充足率。相当于 QIAN stablecoin governance committee 和全体 KUN 的持币人一起，会为 QIAN 系统做最终兜底。
QIAN的价值流向
总结而言，QIAN V1 的设计优势如下：
| QIAN V1 | MakerDAO、KAVA 等 |
发行机制 | 货币互换 | 抵押借贷制 |
CDP 持有成本 | 无成本，潜在正收益 | 成本中到高 |
CDP 持有风险 | 中低风险 | 中高风险 |
抗极端行情能力 | 强，待检验 | 弱，已暴露 |
抵押资产是否有收益 | 正收益 | 负收益 |
对新技术的支持 | 强、例如闪电贷 | 待观察 |
生态支持 | 完善中 | 较完善 |
是否有最终购买方 | 有 | 有 |
目标市 场 | DeFi 等各类加密经济活动 | 主要局限于 DeFi |
价格参考的法定货币 | 美元及其他货币 | 美元 |
Last modified 2yr ago